蔣錦志罕見現身談投資:看好大賽道中的高確定

  近日,有關國內大型私募景林資產創始人蔣錦志及景林資產A股市場投資的傳聞,在國內資管圈持續發酵。

  傳聞稱,“目前蔣錦志已未在香港辦公室出現3個月,未在上海總部出現3年零5個月”。

  而昨日(7月16日)下午蔣錦志在香港出席公司內部客戶投資分享會。此外,景林資產總經理高云程在接受中國證券報記者采訪時,也進一步澄清了相關傳言。

  蔣錦志香港露面

  16日下午景林資產向中國證券報提供的一份最新資料顯示,蔣錦志昨日在香港參加了景林投資策略分享會,并就公司長期以來的價值投資理念、投資業績歸因、公司投研團隊等情況進行了介紹。此外,蔣錦志還就上半年中國經濟數據、目前景林看好的投資機會、公司未來發展愿景等方面進行了回答。

蔣錦志罕見現身談投資:看好大賽道中的高確定

  蔣錦志表示,價值投資是眾多投資方法的一種,但是價值投資又是生命力最長、在很多市場被驗證過的好方法。價值投資的精髓是相信好企業會創造超額收益,賺企業增長的錢而不是市場博弈的錢。整體來看景林資產國內產品2015年之后的業績相對突出,而在此之前,公司國內產品的表現雖然穩定但除了2014年之外也不是那么突出。例如,2012年至2015年,A股市場更多的是在追逐趨勢投資機會,更看重并購重組、板塊輪動、題材等市場熱點炒作,這個風格在相當長一段時間內占據了市場的主流,市場對于基本面優秀的大盤藍籌股長期低估。在這樣的大環境下,景林依然選擇了堅守自己的投資風格,但在同業中表現并不特別突出。“我記得2012-2015年時候我們出去跟客戶交流、路演,講價值投資和公司基本面,還被人嘲笑看基本面輸在了起跑線上”,蔣錦志表示。

  蔣錦志還強調,景林的投資決策都是基于公司未來長周期確定性而做出決策。因此,在2012-2015年的市場,偏好題材股、偏好短期利好頻繁快進快出的風格并不適合景林,公司也沒有參與。此外,蔣錦志還透露稱,以景林價值基金為例,“景林價值基金的換手率低于行業平均水平,2018年換手率僅1倍,2019年截至到昨天換手率只有0.38倍”。

  從歷史業績歸因的角度來看,每次藍籌股表現很好的時候,景林的業績都相對很好,例如2014年下半年、2017年、2019年上半年。這與景林一直以來堅持的長期價值投資,以及成長+估值回歸的雙重紅利的邏輯,是一致的。

蔣錦志罕見現身談投資:看好大賽道中的高確定

  而對于上半年中國經濟的整體表現和當前景林看好的投資方向,蔣錦志進一步表示,對于GDP增速下行,投資者要有正確的理解。一方面,隨著中國經濟體量的增加,GDP很難再繼續保持兩位數的增長;另一方面,6.3%的經濟增速放眼全球,依然是一個較高的增長速度。此外,GDP的下行并不意味投資者找不到好的投資機會,隨著中產階級人數快速增長,依靠中產階級的消費升級機會,依靠中國的高素質、低成本的工程師紅利,依靠TMT、醫藥、服務業等領域內不斷涌現的新技術和新商業模式,依然能找到很多優秀的上市公司。展望未來,中國經濟增長潛力仍然足夠大,景林堅定相信中國未來會不斷涌現出有國際影響力的公司,公司將通過長期投資中國未來的偉大公司來分享他們成長的成果。

  在具體投資機會上,蔣錦志認為,內需增長是確定性最高的投資機會,同時投資消費還能夠回避外部環境不確定性以及投資下滑的風險。目前龍頭白酒企業估值已經修復到國際同類公司合理估值水平,長期持有還能賺到未來業績增長的錢。而除了消費類公司外,景林也同樣看好其他擁有大賽道的高確定性公司,公司廣泛關注著TMT、金融、醫藥等行業中的投資機會。

  高云程澄清傳聞

  對于上周日晚間爆出的傳聞,景林資產總經理高云程在接受中國證券報記者獨家采訪時,進行了以下四點澄清:

  一是爆料文章所提的,所謂蔣錦志將其在上海陸家嘴某小區的房產提供給某監管部門前高官居住,完全是無稽之談。通過任何房產登記信息查詢,都能夠確認,蔣錦志在該小區并無任何房產所有權,更加談不上提供給別人居住。

  二是爆料文章所提到了一些金融機構人士或上市公司人士,與蔣錦志的關系要么僅僅是不同屆的普通校友關系,要么就是捏造的所謂同學關系、好朋友關系,“比如文章中所提到了某位人士實際畢業于北京大學,這與蔣錦志畢業于清華五道口的所謂同學關系,完全是八竿子打不著”。

  三是有關對于景林私募產品業績長期表現較好、或者說在2015年市場異常波動時表現相對較好,可能涉及內幕交易的質疑,也完全不能成立。高云程以2015年至今4年半以來景林的投資業績分析表示,2015年景林旗下產品整體回撤幅度好于多數私募機構,主要原因就在于公司2015年全年都聚焦持有了一線白馬藍籌股,從而產品凈值在2015年全年表現出了較好的抗跌性。而景林之所以在2016年、2017年連續兩年有較好的投資業績表現,以及今年以來整體業績表現較好,也正是因為公司長期堅持的對于優質白馬藍籌的集中配置,持續得到了外資、公募等主流投資機構的認可,價值投資開始持續主導A股市場。而2018年公司業績相對表現欠佳,也主要是由于全年A股絕大多數個股均是震蕩下跌,下半年之后權重藍籌和龍頭白馬也出現了一輪補跌。因此,近4年多以來景林的投資業績表現,完全可以從公司的長期投資風格、對白馬藍籌的長期配置、較低的換手率等方面,得到合理解釋的。所謂景林有涉及違規交易、依靠某某官員內幕交易的說法,完全不能成立。近幾年來,公司的各項業務,都曾經接受過監管機構的抽查。作為國內私募行業的知名頭部機構,如果說公司經營有任何違規、違法行為,監管部門顯然不會坐視不理。

  四是文章所謂蔣錦志長期不在上海或香港辦公室,可能處于失聯狀態,也完全有悖于事實。去年以來,景林資產正在籌備新加坡辦公室,蔣錦志也將大量精力投注于這方面工作。而16日蔣錦志在香港參加公司投資分享會,也證實了上述說法不能成立。

  高云程強調,前述爆料文章完全是“沒有任何事實依據,胡亂演繹的謠言”。

  爆料文章來自哪里?

  據中國證券報了解,最早于上周日晚間刷屏私募圈的《遠離公眾視線的私募一哥》,最早出現在國內網絡問答社區——知乎,并在此之后被大量自媒體和互聯網轉載。而這篇文章的實際作者,目前只能確認是知乎平臺的一名用戶。景林方面表示,公司目前也未能清晰確認到實際作者是誰,相關后續法律追責事項已交由公司法務處理。

  此外,上周日晚間,景林資產還緊急發布了針對這一事件的嚴正聲明。景林資產表示,“相關內容嚴重失實,涉嫌誹謗”,公司將啟動相關法律程序,追究肇事者的法律責任。

文章來源:新金融投資資訊網
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